Harga Batu Bara dan DMO Jadi Katalis, Target Saham PTBA Naik ke Rp3.900
Poin Penting
|
JAKARTA, investortrust.id – Target harga saham PT Bukit Asam Tbk (PTBA) layak direvisi naik didorong oleh prospek harga batu bara yang tetap kuat, peningkatan proyeksi laba, serta potensi penurunan kewajiban pasokan batu bara untuk kebutuhan domestik atau domestic market obligation (DMO). Revisi naik juga menggambarkan kuatnya realisasi kinerja keuangan hingga September 2026.
Sebelumnya, Analis BRI Danareksa Sekuritas Erindra Krisnawan dan Kafi Ananta telah mempertahankan rekomendasi beli saham PTBA dengan target harga Rp 3.480. Target ini mempertimbangkan kinerja keuangan PTBA hingga September 2026 berada di atas ekspektasi. Penguatan ASP dan margin menjadi penopang utama pertumbuhan laba, meskipun realisasi volume penjualan masih tertinggal dari target.
Analis MNC Sekuritas Raka Junico W mengatakan, rekomendasi beli saham PTBA dengan target harga baru Rp 3.900 tersebut mencerminkan potensi valuasi price to earnings ratio (PER) sebesar 7,5 kali untuk 2026 dan 6,3 kali untuk 2027. Revisi target harga tersebut sejalan dengan peningkatan signifikan proyeksi laba bersih PTBA.
Baca Juga
Prospek Saham Bukit Asam (PTBA) Makin Menarik, Target Rp 3.480 dan Potensi Dividen Rp 242
MNC Sekuritas menaikkan estimasi laba bersih perseroan pada 2026 sebesar 51% menjadi Rp6 triliun dari sebelumnya Rp4 triliun. Sementara itu, proyeksi laba bersih 2027 dinaikkan 65% menjadi Rp7,1 triliun dari sebelumnya Rp4,3 triliun. Kenaikan proyeksi tersebut terutama mempertimbangkan realisasi kinerja sembilan bulan pertama 2026 yang telah melampaui estimasi laba setahun penuh sebelumnya, serta prospek harga batu bara yang masih solid hingga akhir tahun.
Pada kuartal III-2026, PTBA membukukan laba bersih Rp1,8 triliun. Angka tersebut turun 5% dibandingkan kuartal sebelumnya, tetapi melonjak 214% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Dengan demikian, sepanjang Januari-September 2026, laba bersih PTBA mencapai Rp 4,4 triliun atau tumbuh 216% secara tahunan. Realisasi tersebut setara 111% dari proyeksi laba bersih MNC Sekuritas dan mencapai 88% dari konsensus analis.
MNC Sekuritas menilai prospek harga batu bara yang kuat hingga akhir 2026 menjadi salah satu katalis utama bagi kinerja PTBA. Pada kuartal III-2026, harga jual rata-rata (ASP) batu bara PTBA mencapai US$65,2 per ton, lebih tinggi dibandingkan estimasi MNC Sekuritas sebesar US$62,6 per ton. Harga jual yang lebih tinggi tersebut mampu mengompensasi realisasi volume penjualan yang hanya mencapai 11,1 juta ton, di bawah estimasi 12,3 juta ton.
Untuk kuartal IV-2026, MNC Sekuritas memperkirakan volume penjualan batu bara PTBA mencapai 13,4 juta ton dengan ASP sebesar US$70,5 per ton. Dengan asumsi tersebut, pendapatan batu bara diproyeksikan mencapai Rp17,1 triliun. MNC Sekuritas menggunakan asumsi harga rata-rata ICI 3 sebesar US$92 per ton pada kuartal IV-2026. Asumsi tersebut dinilai masih dapat mengompensasi kenaikan biaya bahan bakar dan stripping ratio. Sebagai gambaran, harga ICI 3 telah mencapai US$101,2 per ton pada pekan pertama November 2026.
Baca Juga
Kinerja Melesat, PTBA Siapkan Langkah Strategis Jaga Nilai Perusahaan
Selain harga batu bara, potensi penurunan kewajiban DMO menjadi faktor pendukung penting bagi prospek laba PTBA pada 2027. Manajemen PTBA menargetkan porsi DMO perseroan turun menjadi sekitar 34% pada akhir 2026, dibandingkan sekitar 50% pada 2025. Sementara itu, Danantara tengah mengupayakan pengembalian kewajiban DMO sebesar 25% bagi seluruh produsen batu bara, termasuk PTBA, dengan keputusan yang berpotensi keluar dalam waktu satu bulan.
“Apabila kewajiban DMO PTBA turun menjadi 25%, perseroan berpotensi memperoleh tambahan 4 juta-4,5 juta ton batu bara untuk dijual melalui ekspor atau pasar domestik dengan harga mengikuti mekanisme pasar,” tulisnya.
Pertumbuhan Volume 2027
Faktor pendukung lainnya berasal dari peningkatan kapasitas produksi dan distribusi batu bara melalui proyek Kramasan. MNC Sekuritas menyebutkan, bagian proyek jalur kereta api Kramasan milik PTBA telah rampung dengan kapasitas angkut mencapai 20 juta ton per tahun. Adapun mitra perseroan diperkirakan menyelesaikan pembangunan pelabuhan pada pertengahan 2027.
Peningkatan kapasitas tersebut diharapkan mendukung pertumbuhan volume penjualan PTBA pada 2027, seiring rencana peningkatan target produksi dalam Rencana Kerja dan Anggaran Biaya (RKAB) dari 53,2 juta ton pada 2026. Meski demikian, MNC Sekuritas tetap mencermati sejumlah risiko, terutama potensi kenaikan stripping ratio pada 2027 akibat pengoperasian tambang baru serta keputusan terkait kontraktor pertambangan pihak berelasi.
Baca Juga
Ditopang Usaha Mikro dan Dana Murah, BRI Raih Laba Bersih Rp 48 Triliun pada Kuartal III 2026
Di sisi lain, manajemen memperkirakan volume penjualan batu bara sepanjang 2026 mencapai sekitar 48 juta ton, lebih rendah dibandingkan rencana awal 50 juta ton. Penurunan tersebut dipengaruhi curah hujan tinggi pada kuartal I-2026, keterlambatan proyek Kramasan, serta kebakaran.
MNC Sekuritas bahkan menggunakan asumsi yang lebih konservatif dengan memperkirakan volume penjualan PTBA sepanjang 2026 hanya mencapai 45,6 juta ton. “Dengan prospek harga batu bara yang masih mendukung, potensi penurunan DMO, serta peningkatan kapasitas distribusi melalui Kramasan, target harga saham PTBA layak direvisi naik,” tulisnya.
