Bank Sentral Jepang Dinilai 'Salah Langkah' Tangani Inflasi

JAKARTA, investortrust.id - Langkah Bank Sentral Jepang (Bank of Japan/BOJ) dalam menangani inflasi ditanggapi beragam oleh analis. Pendapat mereka terpecah atas langkah BO J setelah inflasi inti negara itu berada di atas target bank sentral sebesar 2% selama 15 bulan berturut-turut.

Ahli strategi CLSA Jepang Nicholas Smith berpandangan bahwa BOJ telah "salah langkah" dalam menangani inflasi. “Mereka mengamati The Fed dan mengatakan bahwa inflasi bersifat sementara,” kata Smith dalam sebuah wawancara dengan “Street Signs Asia” CNBC.

BOJ memutuskan untuk mengabaikan itu dan memperkirakan tahun fiskal ini, inflasi 1,8%. Padahal, inflasi telah berada di atas 2% selama 15 bulan berturut-turut.” Indeks harga konsumen inti Jepang naik 3,3% year on year (yoy) di bulan Juni, sejalan dengan ekspektasi para ekonom yang disurvei oleh Reuters dan sedikit lebih tinggi dari 3,2% yang tercatat di bulan Mei.

Angka inflasi menjadi kunci pertimbangan kebijakan moneter BOJ, menjelang pertemuan Jumat depan (28/7/2023). Dalam sebuah catatan, ekonom Barclays Tetsufumi Yamakawa mengatakan sebagian besar pasar tampaknya masih memandang kenaikan harga di Jepang bersifat  "sementara", menghubungkannya dengan "cost push", bukan "demand pull".

Namun, dia melihat “kemungkinan yang semakin menguat” bahwa inflasi yang berkelanjutan akan terjadi dengan kenaikan upah yang besar sebagai hasil dari negosiasi upah terbaru, atau yang disebut “shunto”.

“Kami memperkirakan kenaikan upah 'shunto' lebih kecil pada tahun fiskal 2024 dibandingkan pada tahun fiskal 23, tetapi memperkirakan kenaikan sekitar +3%, yang akan konsisten dengan target stabilitas harga +2%,” tulis Yamakawa.

Pergeseran Kebijakan

Investor mencoba mencari tanda-tanda BOJ akan mengubah pendiriannya pada kebijakan moneter yang sangat longgar — atau lebih khusus lagi, kebijakan "kontrol kurva imbal hasil".(yield curve control/YCC)

Di bawah kebijakan YCC, bank sentral menargetkan suku bunga jangka pendek sebesar -0,1% dan imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun sebesar 0,5% di atas atau di bawah nol, dengan tujuan mempertahankan target inflasi sebesar 2%.

Namun, Gubernur BOJ Kazuo Ueda memberi isyarat dalam laporan Reuters baru-baru ini bahwa kebijakan moneter ultra-longgar BOJ dapat dipertahankan untuk saat ini, dengan mengatakan "masih ada jarak untuk mencapai target inflasi 2% bank sentral secara berkelanjutan dan stabil."

Bagi Smith, ada "banyak kemungkinan" bagi BOJ untuk mengubah sikapnya terhadap YCC pada pertemuan bank sentral berikutnya. Menurut Smith, apa yang disebut tingkat inflasi "inti-inti" - yang menghapus biaya makanan dan energi segar - "membengkak" di 4,2% pada bulan Juni. Itu yang tertinggi sejak September 1981.

Ahli strategi CLSA mengatakan pendorong utama inflasi adalah makanan, ditambah dengan kenaikan harga listrik, kenaikan upah, dan yen yang lemah. Memperhatikan bahwa upah juga mengalami kenaikan terbesar dalam 30 tahun tahun ini, Smith mengatakan inflasi di Jepang kemungkinan akan mengejutkan ke depan, semakin didorong oleh spiral harga upah.

Jika BOJ tidak melakukan apa-apa, kata dia, maka yen bisa menembus 150" terhadap dolar. “Kami tahu dari pengalaman bahwa intervensi tidak berhasil. Saya telah melihat intervensi valas senilai 95 triliun sejak tahun 1990, dan efeknya hanya hitungan jam, bukan berhari-hari.”