Siklus 4 Tahun Bitcoin Sudah 'Mati', Inilah yang Mendorong Harga BTC Sekarang
Poin Penting
|
JAKARTA, investortrust.id - Selama lebih dari satu dekade, ritme pasar Bitcoin tampak mudah ditebak. Setiap empat tahun, peristiwa halving, pemotongan imbalan penambangan terprogram, akan memicu reaksi berantai.
Harga akan naik ke level tertinggi baru, lalu jatuh ke dalam "musim dingin kripto atau crypto winter" yang brutal, hanya untuk memulai siklus lagi. Pola tersebut telah dianggap hampir seperti kebenaran mutlak di kalangan trader kripto. Kini, beberapa analis paling vokal di industri ini mengatakan bahwa siklus itu mungkin sudah berakhir.
Pierre Rochard, CEO The Bitcoin Bond Company, percaya bahwa siklus tradisional tidak lagi relevan, dalam sebuah postingan di X.
It seems more likely than not that the 4 year cycles are over. Halvings are immaterial to trading float, 95% of the BTC have been mined, supply comes from buying out OGs, demand is the sum of spot retail, ETPs getting added to wealth platforms, and treasury companies.
— Pierre Rochard (@BitcoinPierre) August 11, 2025
Argumennya menyentuh sesuatu yang fundamental, dengan sebagian besar Bitcoin telah ditambang, guncangan pasokan akibat halving jauh lebih kecil daripada sebelumnya. Pada awalnya, pemotongan imbalan penambang memiliki dampak dramatis pada arus pasar. Saat ini, penggerak pasar yang sebenarnya mungkin adalah arus masuk institusional, produk investasi yang diregulasi, dan kondisi makroekonomi global.
Baca Juga
Halving telah menjadi inti dari struktur pasar Bitcoin historis. Kira-kira setiap empat tahun, imbalan yang diterima penambang untuk memvalidasi transaksi dipotong setengahnya. Dengan semakin sedikit koin yang beredar, guncangan pasokan seringkali diikuti oleh reli harga yang agresif. Namun, halving pada April 2024 tidak mengikuti skenario yang biasa.
Bitcoin telah mencapai titik tertinggi baru sepanjang masa di atas US$ 73.000 pada bulan Maret, beberapa minggu sebelum peristiwa halving tersebut, sebagian besar didorong oleh persetujuan AS atas ETF Bitcoin spot dan lonjakan arus masuk institusional yang mengikutinya.
Jason Dussault, CEO Intellistake.ai, yakin ini menandai pergeseran struktural. "Halving masih berperan, tetapi bukan lagi detak jantung utamanya," ujarnya melansir CryptoNews, Selasa (12/8/2025).
Ia menambahkan bahwa saat ini, pergerakan harga sama terkaitnya dengan likuiditas global, arus ETF, dan sentimen investor seperti halnya dengan dinamika pasokan on-chain. "Kita melihat Bitcoin merespons kekuatan yang sama yang menggerakkan ekuitas, obligasi, dan komoditas, katanya.
Yang lain berpendapat bahwa akhir siklus 4 tahun hanyalah akhir dari masa remaja Bitcoin. "Ide romantis Bitcoin yang bergerak menuju detak jantung halving empat tahun sudah ada sejak masa remajanya," kata Mete Al, salah satu pendiri ICB Labs.
"Kita berada di masa dewasanya sekarang di mana gelombang likuiditas triliunan dolar, produk-produk Wall Street, dan arus makro memiliki pengaruh yang jauh lebih besar daripada sekadar pemangkasan pasokan," sambungnya.
Namun, tidak semua orang siap untuk menganggap siklus ini berakhir. Connor Howe, CEO Enso, mengatakan pengaruh halving telah terdilusi, bukan terhapus.
"Pada tahun-tahun awal Bitcoin, guncangan pasokan penambang merupakan pendorong utama harga. Saat ini, kondisi makro, arus ETF, dan posisi institusional memiliki bobot yang jauh lebih besar. Halving masih penting bagi ekonomi penambang dan narasi kelangkaan jangka panjang, tetapi para pedagang tidak bisa lagi bergantung pada pedoman empat tahun yang kaku," katanya.
Prashant Maurya, salah satu pendiri dan CEO Spheron, juga menegaskan bahwa halving memang relevan, tetapi bukan lagi pendorong utama harga Bitcoin. Pada awalnya, pemotongan pasokan baru memiliki dampak yang sangat besar.
Analis Mengatakan Siklus Pasar Bitcoin Lebih Didorong oleh Likuiditas daripada halving. Pasar kripto yang lebih luas tampaknya sepakat bahwa ada sesuatu yang berubah. Total kapitalisasi pasar mata uang kripto baru saja mencapai rekor US$ 4,13 triliun, menurut CoinGecko, melampaui puncak US$ 3,9 triliun pada siklus terakhir. Volume perdagangan juga melonjak, dengan aset kripto senilai hampir US$ 145 miliar berpindah tangan dalam 24 jam.
Baca Juga
Namun, beberapa pengamat pasar sudah memperingatkan agar tidak terlalu percaya diri. Seorang analis kripto yang dikenal sebagai SightBringer berpendapat bahwa siklus empat tahun bukanlah hukum alam dan merupakan produk sampingan dari struktur awal Bitcoin, ketika modal ritel mendominasi dan halving mengejutkan pasokan.
Sebaliknya, ia menunjuk pada rezim baru yang dibentuk oleh agunan institusional, kondisi likuiditas global, dan kepemilikan negara. “Likuiditas sekarang menentukan siklus. Pasar bearish berubah bentuk. Puncak menjadi tersembunyi. Para pemain telah berubah. Medan perang telah berubah,” tambahnya.
Bagi investor, perubahan ini bisa berarti mengganti strategi kesabaran selama empat tahun yang sudah dikenal dengan pendekatan yang lebih gesit dan berbasis makro. "Bagi saya, siklus halving yang lama sedang digantikan oleh kerangka kerja multifaktor yang menggabungkan metrik pasokan makro, on-chain, dan arus modal. Dalam jangka panjang, kisah kelangkaan dan adopsi Bitcoin tetap sama, tetapi waktu masuk dan keluar akan semakin bergantung pada pembacaan siklus likuiditas, bukan hitungan mundur menuju halving berikutnya," kata Prashant Maurya, salah satu pendiri dan CEO Spheron.